2013年中期機械行業投資策略:成長為王

受制于國內經濟“去杠桿”化,傳統制造業下半年或維持低景氣梳理機械設備下游需求前景,下半年房地產及制造業固投增速仍將維持低位,政府投資是唯一“亮點。我們認為傳統制造業未來6個月的景氣度依然較低。以工程機械為例,目前行業銷量處于筑底回升階段,但受制于國內流動性控制的加強及房地產行業發展的放緩,預計該行業下半年難以大幅好轉。

“優質成長”行業和公司有望繼續表現

相對傳統制造業的疲弱,成長類行業及公司的投資價值進一步凸顯。未來6個月“優質成長”公司有望繼續“戰勝”市常

 “優質成長”選擇邏輯一:新興成長行業

重點推薦油氣設備,核心邏輯如下:

天時(政策支持)、地利(供給增加)、人和,天然氣將是中國短期最重點發展的替代能源,未來五年消費量年均或超20%。

天然氣產業鏈上中下游將產生大量投資機會?？紤]到成長空間和增長彈性等要素,看好上游致密油氣、頁巖氣勘探開發帶動的設備及能服增長前景、下游LNG應用擴張導致的液化設備、車用供氣系統及加氣站需求上升。

 “優質成長”選擇邏輯二:傳統制造業中的新成長機會

受制于保有量、下游需求增速放緩的不利因素,中長期傳統機械制造業景氣度可能持續處于低位。但是,我們發現在這些看似“夕陽”的傳統制造業中同樣存在結構性的高成長機遇,并且市場對此預期并不充分(目前給予的估值不高),下半年可能存在相對低風險的投資機會。

推薦的細分行業及核心邏輯為:(1)水泵:水處理投資或剛性增長,泵產品受益明顯;國內泵行業正進入整合期,優勢企業會獲得超額收益。(2)道路養護設備:國內公路正逐步進入大中修養護期且機械化養護是未來趨勢,13年公路系統進入年檢周期,有望提升需求增速。(3)鐵路設備:受益高鐵通車里程上升、路網“加密”需求釋放及城市軌道交通投資。